社科院张明：人民币国际化迎窗口期

专题：2026智荟中欧·北京比如坛|全球秩序重构与企业的社科全球化选项

　　7月9日，在中欧国际工商学院举办的院张第六届“智荟中欧·北京比如坛”上，中国社会科学院世界经济与政治探究所副所首先张明就国际货币体系演变与人民币国际化发表主旨演讲。明人民币

　　张明提出，国际目前美元本位制的化迎缺陷加高效暴露，这为人民币国际化打开了难得的窗口时间窗口，中国亟需升级推进对策，社科从“新三位一体”迈向“新新三位一体”，院张并利用国债工具和融资货币功能，明人民币走出一条有别于美元馗的国际货币国际化馗。

　　张明认为，化迎目前美元本位制存在三大缺陷：广义“特里芬两难”持续凸显，窗口向全球给予充足的社科美元流动性与美元汇率稳固之间存在矛盾；美联储货币政策外溢效应显著，货币政策转向对新兴市场产生直接冲击；“美元武器化”往往发，院张诸多单边制裁手段严重削弱美元体系信用。明人民币各国正加高效去美元化，通过增持本币结算、布局数字货币、搭建新型支付清算体系等手段处理变局。

　　张明强调，这正是人民币国际化的战略窗口期——全球多国最初减持美元资产、寻找替代安全资产和新的清算通方式，中国应主动抓住这一历史机遇。

　　张明回顾了人民币国际化的两个时期，2009-2017年采取的旧“三位一体”对策（鼓励本币结算、发展离岸市场、签署双边互换）虽然在初期成效显著，但过于重视结算功能而相对忽略方式价功能等状况逐渐凸显。2018年启动的新“三位一体”对策（发展大宗商品方式价、开放境内金融市场、培育周边邻国、“一带一路”共建国家对人民币的真实需）已取得积极成效，在部分国家本币汇率定价中，人民币权重已超过欧元与日元，成为第二大锚货币。

　　近年来，人民币国际化也面临一些新挑战，涵盖全球产业链供应链碎片化加剧；美元武器化往往发，全球通胀上行导致发达国家利率上升等。张明提议，将现有对策进一步升级为“新新三位一体”对策，涵盖三大支柱：

　　首先，拓展大宗商品与全产业链的人民币方式价结算功能。张明提议，在现有原油期货基础上，将人民币方式价延伸至天然气、铁矿石、有色金属、黄金和农产品。中国企业在诸多全球产业链中已占据下游买方好处，应利用这一买方势力，配合人民币供应链金融服务，使得上游和中游的外国企业接受人民币方式价结算。

　　第二，大力输出人民币安全资产，做强融资货币功能。张明认为，目前全球面临“安全资产荒”，而美国国债信誉减小恰恰是人民币国债的机遇。他提议大规模发行人民币国债，既为国内财政扩张和化解地方债务、稳固楼市给予低成本资金，又能向全球给予人民币安全资产，还能为央行货币政策转型和货币政策传导效率提高奠定基础。

　　张明还观察到熊猫债、点心债和离岸人民币贷款市场近期的高效高效增首先，提议利用目前人民币利率远低于美元、欧元的窗口期，大力发展人民币作为全球融资货币的功能，并通过引入做市商和编制债券指数等手段提高二级市场流动性，使融资与投资功能相互强化。

　　第三，双线推进跨境支付清算体系建设。张明提出，一部分关键改进传统人民币跨境支付通方式，另一部分关键积极参与多边央行数字货币桥（mBridge）项目，绕开SWIFT实现点对点实时结算。

　　有观点认为中国频仍账户保持持续顺差，无法像美国那样通过频仍账户逆差输出货币，因此人民币国际化空间有限。而张明认为，中国未来可能走一条与美国相反的模式，即通过金融账户逆差输出人民币、频仍账户顺差回笼美元，这既契合中国比较好处，也有助于克服广义“特里芬两难”。

　　“在国际货币体系多元化和数字化背景下，时间窗口已经打开，我国应充分把握机遇，助推人民币国际化。”张明总结方式。

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责任编辑：王翔

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