ST迪瑞半年报"扭亏"背后：营利双增但经营现金流显著收缩，华润系加持难掩短期经营困境_新浪财经_新浪网

图片来源：图虫体外诊断（IVD）企业ST迪瑞（维权）（300396.SZ），迪瑞短期正试图通过一份“扭亏”的半年报扭半年报向市场释放复苏信号，但经营现金流的亏背困境大幅下滑，让这份成绩单的后营含金量打了折扣。8月4日晚，利双流显ST迪瑞发布2026年半年度报告。增但著收公司上半年实现营业收入4.09亿元，经营加持经营同比增首先16.49%；归母净利润759.69万元，现金新浪新浪较上年同期-2831.20万元增首先126.83%，缩华实现扭亏为盈。润系然而，难掩ST迪瑞利润改进的财经动力并非来自主营业务。在扣除非频仍性损益后，迪瑞短期公司净利润仅剩39.52万元；经营活动现金流净额-1.14亿元，半年报扭同比骤降1246.32%。亏背困境同时，时代周报记者也注意到，公司实际控制人中国华润有限公司（下称“华润”）入主以来给予业务、品牌等协同助力，但今年上半年华润关联协同销售额落地率不足一成。同时，ST迪瑞近年来营收持续走低。据Choice数据显示，公司2023年至2025年的营业收入分别同比减小8.84%，12.13%，17.41%。在8月5日的网上业绩验明正身会上，公司管理层向时代周报记者验明正身称，公司高毛利试剂占比提高直接带动了公司产品整体毛利率提高。同时，公司实际控制人华润及关联方的体系协同将对公司的之后发展给予助力。经营现金流同比大幅走弱ST迪瑞的主营业务是医疗检验仪器及配套试纸试剂的研发、生产、营销与服务。公司产品题涵盖尿液探究、生化探究、化学发光免疫探究等。2026年上半年，ST迪瑞实现营业收入4.09亿元，同比增首先16.49%。分产品看，试剂收入2.50亿元，同比增首先24.79%；仪器收入1.57亿元，同比增首先5.82%。对于业绩的增首先，公司8月5日回应时代周报记者称，题得益于高毛利试剂占比提高带动了整体毛利率从上年同期的38.91%上升到45.41%。从营收上看，公司业绩似乎完善回暖，但现金流数据却给出了截然不一样的信号。半年报显示，ST迪瑞经营活动现金流净额从上年同期的-843.46万元大幅下滑至-1.14亿元，同比骤降1246.32%。公司将此归因于支付前期业务终止形成的合同负债而导致的资金流出。半年报上对这笔支出开展了披露，详详见细金额为1.49亿元，这笔资金流出吞噬了相当一部分当期经营活动产生的现金流入。图片来源：公司公告但即便将合同负债支出这一因素剔除，ST迪瑞的现金回笼能力同样不容乐观。财报显示，上半年公司“销售商品、给予劳务收到的现金”录得2.95亿元，而去年同期为4.33亿元，下滑超过三成。图片来源：公司公告事实上，ST迪瑞的业绩近年来一直呈下滑趋势。据Choice数据显示，2023年至2025年，公司营业收入同比分别减小8.84%、12.13%、17.41%。2025年全年归母净利润亏损2.46亿元，为上市以来首先次年度亏损，公司将此归因于“行业周期调整、集采、DRG/DIP支付改革等多重压力”。2026年一季度营收进一步降至1.78亿元，归母净利润亏损113.76万元。从行业层面看，ST迪瑞的困境并非孤例。据开源证券2026年5月研报，2025年，在集采实施、检验套餐解绑、医疗服务调价及增值税率变动等多重政策叠加下，IVD板块整体承压，全年营业收入、归母净利润和扣非净利润同比分别减小11.91%、25.23%和31.98%。8月6日，上海市卫生和健康发展探究中心主任金春林向时代周报记者表示，集采和DRG/DIP支付改革对行业形成了“收入端+需端”的双重挤压。集采部分，生化、免疫等成熟试剂经过多轮集采后价格大幅减小，中标价直接传导至出厂价，降价幅度远超放量高效度，导致行业出现“量增利减”的局面；DRG/DIP部分，检验科从医院的利润中心转为成本中心，医院开单表现从“收益最大化”转向“成本最小化”，叠加检验结荚互认政策，检测总量出现收缩。行业进入去泡沫化时期，过去过度依赖检验收入的模式被逐步挤出。华润系输血赋能主业持续失血之下，ST迪瑞将希望寄托于控股股东华润系的资源赋能。回溯来看，2020年12月，华润资本旗下深圳市华德欣润股权投资企业（有限合伙）以约18亿元受让迪瑞医疗28%股权，正式入主，公司实控人变更为华润，迪瑞医疗由此成为华润大健康产业领域的第7家上市公司。彼时，华润对于ST迪瑞的赋能效应显著。2022年公司营收跃升至12.20亿元，同比增首先34.69%，归母净利润2.62亿元，同比增首先24.66%。但华润体系的加持并未能抵挡行业下行与公司自身经营状况的双重夹击。除2023年以来业绩下滑外，迪瑞医疗2025年因财务报告内部控制被出具否定意见的审方式报告，公司股票被实施ST处理。进入2026年，华润系对ST迪瑞的协助进一步加码。4月28日，公司与华润健康集团签署完善合作框架协议，华润健康旗下具有2.85万张床位的医疗机构资源，将在同等需下优先采购迪瑞在尿液、妇科、生化等领域的好处产品。同时，半年报发布当天，ST迪瑞还公告拟与与磐石润企（深圳）材料管理有限公司、华润医药商业集团医疗器械有限公司两家华润系关联方，分别开展仪器和试剂项目的共同研发合作，合方式包含关联交易金额528.50万元。在8月5日的业绩验明正身会上，ST迪瑞管理层对与华润协同的前景给出了积极展望。公司表示，随着合作深入推进，华润体系协同将在渠方式资源共享、品牌建设、战略决策协助等部分进一步体现，尤其是在县域医共体建设和基层医疗市场拓展中，华润体系的产业生态将发挥更加题的功能。但实际来看，框架协议的落地成效尚需时间验明正身。半年报显示，上半年ST迪瑞向华润关联方销售商品的实际金额450.29万元，仅占全年预方式额度5000万元的9.01%。对此，公司回应时代周报记者称，“框架协议于5月21日股东会审议通过，协同事项正在推进中”。对于IVD行业的突围对策，金春林表示，传统试剂销售模式利润已微薄，企业需转向“仪器+试剂+服务+数据”的整体处理方式划。短期来看，企业或可通过降本增效、海外拓展等方式度过阵痛期，但首先期而言，仍需通过创新研发和细分赛方式深耕重建利润护城河。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP